El interés abierto en los futuros de ETH sube mientras los compradores al contado toman la

El último rebote de Ether por encima de $2,300 está haciendo algo que el mercado no ha logrado en 10 semanas: arrastrar el interés abierto en los futuros de ETH al alza sin convencer a los traders de comprar totalmente el repunte. El interés abierto en los futuros de ETH ha subido hasta $25.4 billion, pero las tasas de financiación todavía parecen vacilantes, que es una forma educada de decir que los alcistas apalancados no están precisamente lanzando confeti.

La división importa. La demanda spot ha estado haciendo el trabajo pesado, mientras que los traders de derivados parecen contentos observando desde la barrera —o incluso inclinándose en la dirección contraria. Ese tipo de configuración puede sostener un repunte durante un tiempo, pero también deja a ETH expuesto si los compradores que persiguen monedas reales dejan de aparecer.

Las entradas al contado están haciendo el trabajo pesado

Los ETF spot de Ether listados en EEUU atrajeron $248 millones en los últimos 10 días, y esa es la señal más clara de que el capital está volviendo por la puerta principal en lugar de por la escotilla del apalancamiento. Bitmine Immersion también dijo que compró $312 millones en ETH, elevando sus tenencias a 4.87 millones de ETH, o $11.46 billion. La pega: esas tenencias cotizan un 13% por debajo del coste de adquisición, así que incluso los grandes creyentes ya acumulan pérdidas latentes.

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Las tasas de financiación de ETH aún no confían en el movimiento

La financiación de los futuros perpetuos de ETH no se ha mantenido por encima del 5% desde el viernes y ha caído por debajo del 0% más de una vez, lo que apunta a una convicción débil entre los traders apalancados. En un mercado sano y equilibrado, esa tasa suele situarse en algún punto entre el 5% y el 10% para compensar el coste del capital. En cambio, la configuración sugiere un mercado que sigue escéptico incluso cuando el precio se ha estabilizado por encima de $2,300 y alejado de los mínimos de $1,940 vistos el 29 de marzo.

Esa cautela no es irracional. Ether todavía no ha recuperado los $2,400, incluso cuando el S&P 500 marcó un nuevo máximo histórico el miércoles, lo que recuerda que las criptomonedas vuelven a rendir por debajo de su propio ciclo de expectación mientras los activos de riesgo en otros mercados siguen de fiesta.

La actividad en Ethereum sigue siendo el punto débil

El problema mayor no es el precio. Es el uso. Los ingresos semanales de DApps en Ethereum han caído a $11 millones desde $24 millones a principios de febrero, y esa caída ha alimentado un argumento familiar: si la actividad en cadena es débil, el mecanismo de quema que les gusta citar a los inversores hace menos trabajo, y ETH se parece más a una apuesta macro que a una apuesta por una red productiva.

La competencia también se está agudizando. Cadenas especializadas como Hyperliquid y Plasma están atrayendo parte de la atención que antes fluía automáticamente hacia Ethereum, mientras que segmentos como las plataformas de lanzamiento de memecoins, el lending, los exchanges, los puentes y los coleccionables han sido golpeados con fuerza por el mercado bajista de 2026. Los pocos puntos brillantes —mercados de predicción y activos del mundo real— no han sido suficientes para revertir la caída de los ingresos de la red.

Lo que los traders vigilarán a continuación

Por ahora, ETH tiene el aspecto de una recuperación liderada por el mercado spot con un apoyo nervioso de los derivados. Si las entradas institucionales siguen llegando y el interés abierto sigue subiendo sin una explosión de las tasas de financiación, los alcistas tendrán tiempo para construir una base. Si no, el mercado puede decidir que $2,300 es menos una rampa de lanzamiento que una sala de espera.