SpaceX avanza hacia una OPI récord mientras los rivales de IA hacen fila

SpaceX ha presentado de forma confidencial documentación para una oferta pública inicial, poniendo el imperio de cohetes, satélites e IA de Elon Musk en la senda de lo que podría ser la mayor cotización de la historia. La OPI de SpaceX podría buscar una valoración por encima de $1,75 billones y recaudar hasta $75.000 millones, un tamaño que haría que incluso el debut de Saudi Aramco de $29.000 millones pareciera modesto en comparación.

La presentación llega en un momento en que los mercados públicos se están preparando para una rara oleada de grandes ofertas tecnológicas. SpaceX podría ser la primera en salir al ruedo, por delante de OpenAI y Anthropic PBC, lo que le daría la oportunidad de marcar la pauta sobre cómo los inversores valoran el crecimiento ligado a la IA cuando va acompañado de ingresos reales. Esa es la distinción clave aquí: a diferencia de muchos aspirantes de IA, SpaceX tiene un negocio de lanzamientos, un negocio de banda ancha satelital y un fundador muy mediático al que señalar.

Planes y valoración de la OPI de SpaceX

En una presentación confidencial, las empresas pueden obtener comentarios de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. antes de hacer pública la documentación, por lo que los detalles habituales siguen ocultos. El número de acciones y el rango de precios llegarán más adelante, pero SpaceX ya está preparando presentaciones para inversores este mes en las llamadas reuniones de 'testing-the-waters', que suele ser un eufemismo para «por favor admiren la propuesta de valoración antes de que imprimamos la presentación».

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• Posible valoración: más de $1,75 billones
• Posible recaudación: hasta $75.000 millones
• Salida a bolsa prevista: en junio
• Estructura posible: acciones de doble clase con mayor poder de voto para los insiders

Bancos, poder de voto y compradores minoristas

SpaceX ha reunido una nómina de bancos de primer nivel, incluyendo Bank of America, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase y Morgan Stanley, y también está trabajando con bancos internacionales para gestionar las órdenes regionales. Ese tipo de sindicato es el que se forma cuando se busca demanda global, no una discreta flotación tecnológica.

La compañía también está considerando una estructura de acciones de doble clase, que permitiría a los insiders como Musk mantener control de voto adicional. Eso no es ninguna sorpresa, pero sí significa que los inversores públicos podrían obtener el habitual privilegio de financiar el cohete sin tener mucha voz sobre hacia dónde se dirige.

SpaceX también podría reservar hasta un 30% de la oferta para inversores minoristas, un movimiento raro para un acuerdo de esta magnitud. Si eso ocurre, la compañía podría atraer una base de seguidores más amplia que la mayoría de los grandes acuerdos, aunque los pequeños inversores suelen descubrir que «acceso» no es lo mismo que influencia.

Por qué esta OPI de SpaceX es más que la propia SpaceX

SpaceX ya no es solo una empresa de cohetes. Falcon 9 domina los servicios de lanzamiento, Starlink aporta ingresos por internet desde la órbita baja terrestre, y el negocio ahora está ligado a xAI después de que Musk integrara su startup de inteligencia artificial en el imperio más amplio en un acuerdo que valoró la entidad combinada en $1,25 billones.

Bloomberg Intelligence dice que los lanzamientos de cohetes de SpaceX y Starlink deberían generar la mayor parte de los ingresos, acercándose a $20.000 millones en 2026, mientras que xAI probablemente contribuya con menos de $1.000 millones. Esa mezcla importa: los inversores obtienen el brillo narrativo de la IA, pero la historia del flujo de caja sigue dependiendo de los cohetes y los satélites, que suele ser lo que separa un ciclo de bombo de un negocio que funciona.

Más allá de los números, la OPI también pondría a prueba cuánto apetito queda en los mercados públicos por empresas controladas por sus fundadores con ambiciones expansivas. Si SpaceX fija el precio donde quiere, espere que el resto del club de compañías privadas de mega capitalización tome nota muy rápidamente.

La pregunta más interesante ahora es si SpaceX puede convertir la mayor cotización de la historia en un debut limpio, o si el mercado reaccionará en contra de una valoración que ya está haciendo gran parte del trabajo pesado antes incluso de que el prospecto se haga público.