Alphabet supera brevemente a Nvidia mientras el gasto en IA cambia la carrera

Alphabet ha hecho algo que hace poco habría sonado absurdo: superó brevemente a Nvidia como la compañía más valiosa del mundo, gracias a una ola de optimismo en torno a Google Cloud, chips de IA personalizados y un nuevo acuerdo con Anthropic por unos 200.000 millones de dólares.

El día del movimiento, la valoración de Alphabet subió cerca de 4,8 billones de dólares, mientras que Nvidia se situó en torno a los 5,2 billones de dólares. Esa brecha sigue siendo amplia, pero se ha reducido rápidamente; el otoño pasado Nvidia estaba alrededor de 4,9 billones y Alphabet por debajo de 3,4 billones. En otras palabras, el mercado ha pasado de tratar a Google como un actor secundario en IA a verlo como una jugada seria de infraestructura.

El compromiso en la nube de Anthropic encendió la mecha

La chispa inmediata fue el plan de Anthropic de gastar unos 200.000 millones de dólares en capacidad de Google Cloud, incluido el acceso a infraestructura de computación de hasta 5 gigavatios. Ese es el tipo de cifra que hace que Wall Street se incorpore, coja una calculadora y reevalúe quién vende realmente las palas en la fiebre del oro de la IA.

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También cambió la historia de inversión en torno a Google. La compañía ya no se valora solo como un gigante de la búsqueda y la publicidad con un problema de chatbots; se la ve cada vez más como una forma de beneficiarse de la demanda de IA sin depender directamente del imperio de GPU de Nvidia.

Los TPUs se están convirtiendo en un negocio real

En el centro de esa revaloración están los TPUs de Google, los aceleradores de IA que originalmente construyó para uso interno y que ahora vende a través de su plataforma en la nube. Analistas de Mizuho dicen que los TPUs podrían añadir unos 61.000 millones de dólares a la cartera de pedidos de Google Cloud para 2027, que no es el tipo de cifra que se deja en una nota al pie.

Este es el cambio estratégico mayor: Alphabet parece controlar varias capas de la pila de IA a la vez, desde modelos y productos de consumo hasta infraestructura en la nube y silicio personalizado. Amazon y Microsoft llevan años impulsando narrativas similares de nube integrada, pero Google ahora tiene una historia más reciente porque sus chips, modelos y distribución encajan todos en la misma máquina.

Google Search ya no es la única preocupación del mercado

No hace mucho, los inversores temían que la IA generativa vaciara Google Search al enviar a los usuarios directamente a los chatbots en lugar de a los resultados de búsqueda y los anuncios. Ese miedo no ha desaparecido, pero Alphabet lo ha desactivado parcialmente añadiendo funciones de IA a Search y situando a Gemini en una posición mucho más competitiva entre los chatbots.

• Las acciones de Alphabet han subido aproximadamente un 160% en el año.
• La relación P/E de la acción es de alrededor de 28 veces las ganancias esperadas.
• El gasto planificado en infraestructura de Alphabet podría alcanzar 190.000 millones de dólares este año, casi el doble del nivel de 2025.

Esa orgía de gasto es la parte que los inversores deberían vigilar con más atención. Una empresa puede ganar credibilidad en IA muy rápido; también puede quemar mucho efectivo demostrando que la merece. La próxima prueba de Alphabet llega en I/O, dentro de menos de dos semanas, donde la compañía tendrá que mostrar cómo Gemini, los agentes de IA y la monetización pueden convertir todo este entusiasmo en algo más sólido que un pico de valoración que acapara titulares.

La tendencia general está bastante clara: el auge de la IA ya no trata solo de chips, y ya no se trata solo de la búsqueda. Nvidia sigue dominando los aceleradores de IA, pero Alphabet se ha convertido de repente en una de las formas favoritas del mercado para apostar por la siguiente fase de la construcción. La pregunta ahora es si el mercado se está adelantando de nuevo o si Google realmente está convirtiendo la infraestructura en su próxima máquina de beneficios.