ASML está a 300.000 millones de dólares de convertirse en la primera empresa europea en al

ASML ha pasado 2026 creciendo de forma constante —y volviéndose mucho más valiosa. El fabricante neerlandés de equipos para chips es ahora la compañía cotizada más valiosa de Europa, con aproximadamente 700.000 millones de dólares (600.000 millones de euros), situándola a unos 300.000 millones de dólares de convertirse en el primer negocio de la región en alcanzar el billón.

Ese horizonte ya no parece descabellado para muchos inversores. El argumento alcista tiene menos que ver con las ganancias recientes en la cotización y más con la cartera de pedidos de ASML. La demanda de sus sistemas de litografía, impulsada por la IA, ahora supera lo que la compañía puede fabricar. ASML está reduciendo los tiempos de ensamblaje de cada máquina desde unas 22 semanas hacia 15 o 16, mientras planea aumentar la producción anual de sus sistemas de ultravioleta extremo (EUV) en torno a un 30% el próximo año y elevar la producción de sus herramientas de ultravioleta profundo (DUV), más baratas, en una proporción similar.

Las cifras se mueven con rapidez. ASML ya ha elevado dos veces su previsión de ventas para 2026 y está casi totalmente reservada para 2027. Su acción ha subido alrededor de un 60% este año, sumando más de 250.000 millones de dólares en valor de mercado, y en junio se convirtió en la compañía europea más valiosa registrada. Barclays, Susquehanna y Bernstein han aumentado sus precios objetivo hacia los 2.600 dólares por acción desde los últimos resultados, incluso con la acción cotizando cerca de 38 veces las ganancias esperadas para el próximo año.

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Creo que tiene muchas posibilidades de ser la primera empresa en Europa en alcanzar el billón. Simplemente no sé cuándo.

Resultados del segundo trimestre de ASML

El último trimestre dio más peso a esa tesis. ASML informó:

• 9.300 millones de euros en ventas netas
• 2.900 millones de euros de beneficio neto
• margen bruto del 54%
• 86 sistemas de litografía entregados, frente a 67 en el primer trimestre

También elevó su previsión para todo el año a 43.000-45.000 millones de euros, desde 36.000-40.000 millones, y pronosticó 11.000-12.000 millones de euros en ventas netas para el tercer trimestre. La compañía devolvió 1.100 millones de euros a los accionistas mediante recompras durante el periodo. El consejero delegado, Christophe Fouquet, dijo que los clientes están acelerando la expansión de capacidad para la IA.

Monopolio de EUV y riesgo China

Bajo la historia de crecimiento hay un monopolio poco frecuente. ASML es la única compañía que fabrica máquinas de litografía EUV. Este año, Intel se convirtió en el primero en enviar chips comerciales de alto volumen —sus procesadores Panther Lake para portátiles— fabricados con la versión High-NA más nueva, una herramienta de 400 millones de dólares que cuesta aproximadamente el doble que una máquina EUV estándar. TSMC y Samsung siguen sus propios calendarios, lo que significa que todos los fabricantes de chips de vanguardia acabarán dependiendo de ASML.

Aún hay riesgos. Se espera que alrededor de una quinta parte de las ventas de este año provengan de China, frente a aproximadamente la mitad hace dos años, cuando se endurecieron los controles de exportación, y la legislación propuesta en EE. UU. podría restringir eso aún más. La otra preocupación es la ciclicidad: la demanda de litografía depende de la inversión de capital de un pequeño número de fabricantes de chips y de los hiperescaladores que los respaldan.

Incluso después de que ASML mejorara sus previsiones, sus acciones cayeron ese día —un recordatorio de que una acción valorada para la perfección puede decepcionar simplemente por comportarse bien. Pero ASML registra pedidos de máquinas años antes de su entrega, lo que le da una mayor visibilidad de ingresos a corto plazo que la mayoría de las compañías de hardware. Esa es una de las razones por las que el gobierno neerlandés ha trabajado para mantener a la empresa en el país, y por qué un fabricante de equipos para chips parece ahora más probable que los líderes europeos en software, lujo o farmacéutica para cruzar la barrera del billón de dólares.