La participación de Microsoft en OpenAI vale 228.000 millones de dólares

La participación temprana de Microsoft en OpenAI se ha convertido en una ganancia en papel de tamaño monstruoso. Una tabla de capitalización filtrada muestra que la participación del gigante del software ahora vale 228.300 millones de dólares, lo que lo convierte en el mayor beneficiario en la lista de inversores de la compañía por un margen muy amplio.

El documento, compilado a partir de registros públicos y divulgaciones del mercado secundario, aparece en un momento en que la valoración de OpenAI, según se informa, ha subido hasta 852.000 millones de dólares tras una ronda de financiación de 122.000 millones. Ese tipo de cifra no solo hace sudar las hojas de cálculo: también ayuda a explicar por qué el siguiente paso corporativo de OpenAI está siendo observado tan de cerca por cualquier inversor que se quedó fuera.

La participación de Microsoft en OpenAI eclipsa a la de todos los demás

Microsoft invirtió inicialmente 13.000 millones de dólares en OpenAI en 2019 y más tarde añadió otros 10.000 millones cuatro años después. A cambio, terminó con una participación del 26,79 por ciento que ahora se alza por encima del resto de la tabla de capitalización reconstruida, que incluye a 29 inversores.

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Si OpenAI sale a bolsa más adelante este año o a principios de 2027, como se espera, Microsoft se haría aún más rica. Ese es el tipo de opcionalidad que a los mercados públicos les encanta valorar y que los reguladores tienden a estudiar con el ceño fruncido.

Sam Altman y Ashton Kutcher son los nombres más insólitos en la lista

El detalle más sorprendente del documento filtrado es que el director ejecutivo de OpenAI, Sam Altman, parece no poseer ninguna participación en la compañía que lanzó como organización sin ánimo de lucro en 2015. Otro dato llamativo: Sound Ventures, la firma cofundada por Ashton Kutcher, aparece cerca del final de la lista con una participación del 0,15 por ciento valorada en 1.300 millones de dólares.

• Participación de Microsoft: 26,79 por ciento, valorada en 228.300 millones de dólares
• Participación de OpenAI Foundation: 25,8 por ciento, valorada en 219.800 millones de dólares
• Participación de Sound Ventures: 0,15 por ciento, valorada en 1.300 millones de dólares
• Según una estimación, la parte de Kutcher en esa posición vale unos 400 millones de dólares

La organización sin ánimo de lucro todavía tiene una gran reclamación sobre OpenAI

OpenAI pasó de ser sin ánimo de lucro a un modelo de beneficio limitado en 2019 y se convirtió en una sociedad de beneficio público en 2025, pero su brazo sin ánimo de lucro, OpenAI Foundation, todavía posee una participación del 25,8 por ciento valorada en 219.800 millones de dólares. Eso convierte a la fundación en la segunda gran beneficiaria de la tabla de capitalización, lo que recuerda de forma sorprendente que las estructuras corporativas pueden ser mucho más lucrativas de lo que parecen en un comunicado de prensa.

Elon Musk ha argumentado que las raíces sin ánimo de lucro de OpenAI formaban parte del acuerdo cuando donó 38 millones de dólares a la fundación. Ha demandado tres veces, acusando a la compañía de incumplimiento de contrato y fraude, y busca daños y perjuicios que van desde 79.000 a 139.000 millones de dólares. El juicio está programado para el 27 de abril en Oakland, California.

La pregunta más importante ahora es si OpenAI puede seguir creciendo lo suficientemente rápido como para justificar estas fortunas en papel sin convertir cada decisión de gobernanza en una afición de sala judicial. Con Microsoft ya sentada sobre una participación masiva y una posible oferta pública pendiente, la estructura de capital de la compañía podría acabar siendo tan observada como sus modelos.