SoftBank prepara hasta $60bn en deuda para impulsar su apuesta por OpenAI

SoftBank Group, según Bloomberg, se dispone a captar hasta $60bn en nueva deuda —un objetivo de financiación que superaría cualquier emisión previa del conglomerado japonés y financiaría aún más su creciente apuesta por OpenAI.

La cifra parece ser un techo más que la venta de un solo bono. El informe apunta, en cambio, a un programa de financiación más amplio que abarcaría varios tramos, monedas y grupos de inversores. Aun así, supondría un empuje de endeudamiento sin precedentes para la empresa de Masayoshi Son, que ya ha emitido aproximadamente $7.8bn en bonos durante 2026.

La necesidad de liquidez de SoftBank es evidente. Son ha comprometido más de $60bn con OpenAI, estructurados en tramos de $10bn. El segundo se cerró el 1 de julio mediante un préstamo puente, y el tercero vence en octubre. Un programa de bonos mucho mayor ayudaría a SoftBank a sustituir la financiación bancaria a corto plazo por deuda a más largo plazo en manos de inversores minoristas e institucionales.

Ese cambio no será barato. El último bono minorista en yenes de SoftBank ofrecía un cupón del 5.12%, el más alto de toda su deuda en yenes hasta la fecha, frente al 4.97% de una emisión comparable a principios de año. Los inversores minoristas japoneses siguen siendo clave para esa estrategia, proporcionando a SoftBank una base de compradores doméstica amplia, aun cuando los inversores internacionales exigen mayores primas por la deuda vinculada al auge de la IA.

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La pila de endeudamiento ya es considerable. SoftBank tiene alrededor de ¥7tn en bonos en circulación y ha comunicado a los inversores que quiere mantener su ratio préstamo-valor por debajo del 25%. Ese objetivo se está volviendo más difícil de mantener a medida que aumentan los compromisos con OpenAI. La compañía ya ha concertado un préstamo puente de $40bn y un préstamo de margen de $10bn aún pendiente, respaldado por sus acciones de OpenAI.

Las agencias de calificación han empezado a reaccionar. S&P revisó su perspectiva sobre SoftBank a negativa en marzo tras un refuerzo de $30bn para OpenAI, citando la concentración en empresas en etapas tempranas y de propiedad privada. Moody’s mantiene la calificación del grupo en Ba2, en territorio especulativo.

El punto de presión inmediato es el calendario. La tan esperada salida a bolsa de OpenAI aún no se ha producido, mientras que el tercer tramo de $10bn de SoftBank vence en octubre. Para Son, el mercado de bonos ahora necesita permanecer abierto lo suficiente como para absorber una de las mayores emisiones de deuda de su carrera.