La salida a bolsa de SpaceX podría cortar la fuente de efectivo más fácil de Elon Musk

La salida a bolsa de SpaceX podría hacer más que entregar a los inversores un flamante nuevo ticker. También podría cerrar una de las formas más convenientes que tiene Elon Musk para acceder a dinero sin vender más de sus propias acciones: recurrir a las arcas de empresas privadas que, en silencio, lo han ayudado en algunos costosos desvíos.

Ese es el verdadero golpe en los últimos informes sobre las finanzas de Musk. Una vez que una empresa es pública, las reglas se endurecen, el escrutinio se intensifica y el viejo manual de “déjame pedir prestado a la empresa” se vuelve mucho más difícil de justificar. Para un fundador que durante mucho tiempo ha preferido el control privado a las molestias de los accionistas, no es un intercambio agradable.

Por qué SpaceX resultaba más útil como empresa privada

Según el material fuente, Musk ha utilizado recursos de empresas privadas de maneras que sería mucho más difícil repetir en un entorno público. Pidió prestados 20 millones de dólares a SpaceX en 2008 para ayudar a Tesla durante la crisis financiera, y en 2018 tomó un préstamo de casi 100 millones de dólares de SpaceX con un tipo de interés del 1% al 3%, antes de que el saldo creciera hasta 500 millones y que luego se reembolsara, junto con 14 millones en intereses, en 2021.

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Eso no es precisamente un comportamiento estándar de un fundador, ni siquiera en Silicon Valley. Las empresas públicas suelen tener barreras y controles por una razón: los accionistas, los consejos, las normas de divulgación y las demandas tienden a desaprobar convertir el balance corporativo en un cajero automático personal.

La versión como compañía pública es menos flexible

El artículo del Times también apunta al tipo de fricciones que es más probable que tenga Musk si SpaceX sale a bolsa. Tesla adoptó en 2023 una política que limita los montos de préstamos para grandes accionistas que usan acciones de Tesla como garantía, y un fondo de pensiones que posee acciones de Tesla demandó en 2024 por afirmaciones de que Musk estaba desviando recursos hacia xAI. Ese tipo de dolores de cabeza son los que los fundadores de empresas privadas suelen evitar hasta que salen a bolsa; entonces los papeleos y los abogados aparecen puntualmente.

Musk ha dejado clara su preferencia durante años. En 2013 escribió a los empleados de SpaceX que la propiedad pública no era deseable y que quería llegar a Marte primero. En 2023 dijo en una transmisión en vivo que las empresas públicas crean la obligación moral de no decepcionar a la gente cada trimestre. Traducción: le gusta la libertad de la propiedad privada y no le agrada ser cuestionado por extraños con cuentas de corretaje.

Qué añade la última información

La novedad es el momento. SpaceX parece estar avanzando hacia una salida a bolsa justo cuando el imperio de Musk se vuelve cada vez más enredado, con X, xAI y SpaceX ahora entrelazados de maneras que harían que cualquier equipo de cumplimiento se pusiera nervioso. Los mercados públicos aman una historia de crecimiento, pero también suelen preguntar de dónde vino el dinero, a dónde fue y si la respuesta parece medianamente justa.

• Musk ha pedido prestado anteriormente a SpaceX para obtener liquidez.
• Las normas de las compañías públicas hacen que ese tipo de financiación sea mucho más difícil.
• La salida a bolsa de SpaceX también aumentaría el escrutinio sobre transacciones con partes relacionadas y transferencias de recursos entre empresas.

Si SpaceX sale a bolsa, el mercado aún puede recompensar los cohetes. Pero casi con seguridad hará la vida menos cómoda para el hombre que construyó la compañía tratando la privacidad como una característica, no como un error. La pregunta más importante es si Musk podrá mantener su nivel habitual de control una vez que los inversores tengan voto, y si echará de menos el dinero fácil antes incluso de que llegue la primera llamada de resultados.